新華指數(shù)|全球匯率傳導(dǎo)指數(shù)報(bào)告（2024）發(fā)布 人民幣傳導(dǎo)影響力持續(xù)走強(qiáng)

12月31日，廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)科與新華指數(shù)研究院聯(lián)合編制的《全球匯率傳導(dǎo)指數(shù)報(bào)告（2024）》發(fā)布。報(bào)告指出，在SDR籃子貨幣中，人民幣匯率傳導(dǎo)指數(shù)穩(wěn)居第三位，比2023年底同比增長 3.6%，在全球匯率傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)中影響力逐漸上升。

2024年9月，美元資產(chǎn)在各國央行儲(chǔ)備中的份額降至57.4%左右，為近30年最低水平。相比之下，歐元的份額升至20.02%，日元5.82%，人民幣升至2.17%，世界各國正努力實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備貨幣的多元化。人民幣在跨境貿(mào)易的使用規(guī)模繼續(xù)攀升，2024年1月-8月人民幣跨境收付總額達(dá)到41.6萬億元，同比增長21.1%，增速保持在較高水平。其中，貨物貿(mào)易人民幣跨境收付金額占同期本外幣跨境收付金額比例進(jìn)一步提升至26.5%，較2023年全年提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）的數(shù)據(jù)，2024年11月人民幣的全球支付份額超過日元，成為全球第四大活躍支付貨幣，份額達(dá)到 3.89%，反映出市場對(duì)人民幣可自由使用程度提高的認(rèn)可。美國和沙特長達(dá)50年的石油美元協(xié)議已于2024年6月9日到期，沙特不再續(xù)約，并尋求以多種貨幣出售原油。

在此背景之下，課題組追蹤和比較SDR五大籃子貨幣：人民幣、美元、歐元、英鎊和日元對(duì)IMF關(guān)注的38個(gè)具有代表性的經(jīng)濟(jì)體貨幣的影響力，通過各國貨幣匯率間的互動(dòng)關(guān)系反映國際貨幣體系結(jié)構(gòu)的變遷，并跟蹤不同幣種國際地位的演化趨勢。

如圖1顯示，截止至2024年12月30日，在SDR五大籃子貨幣中，對(duì)世界主要貨幣匯率波動(dòng)有正向凈溢出的貨幣有四個(gè)：分別是美元、歐元、人民幣和英鎊。其中美元匯率傳導(dǎo)指數(shù)達(dá)到4.755，即美元匯率變動(dòng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，將會(huì)引起世界其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣平均波動(dòng)4.755個(gè)基點(diǎn)，其影響力在主要錨貨幣中排名第一。

人民幣匯率傳導(dǎo)指數(shù)為2.31，在SDR籃子貨幣中穩(wěn)居第三位，比2023年底同比增長3.6%，上升勢頭高于美元及其他錨貨幣（美元同比下跌0.3%，歐元同比上升0.3%、英鎊同比上升3.1%，日元同比下跌2.1%），其國際“錨貨幣”地位進(jìn)一步增強(qiáng)。

圖1全球匯率傳導(dǎo)指數(shù)

進(jìn)一步深入分析匯率傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)和人民幣匯率傳導(dǎo)指數(shù)，美元在全球主要貨幣體系中保持著較大影響力，一直處于全球匯率傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)中心位置，如圖2。

圖2全球匯率傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)

隨著人民幣國際化進(jìn)程加快，人民幣對(duì)其他主要貨幣的影響呈現(xiàn)波動(dòng)上升態(tài)勢。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，人民幣匯率傳導(dǎo)指數(shù)止跌回升。黨的二十屆三中全會(huì)的勝利召開，更加積極有為的宏觀政策使中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，助力人民幣國際影響力再創(chuàng)新高，如圖3。人民幣在全球匯率傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)中逐漸進(jìn)入全球貨幣體系的中間位置。

圖3人民幣匯率傳導(dǎo)指數(shù)

報(bào)告指出，“慢”全球化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)凸顯，給人民幣國際化帶的機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。建議在“一帶一路”倡議框架下深化與相關(guān)國家的經(jīng)貿(mào)合作，推進(jìn)雙邊或多邊本幣互換協(xié)議。同時(shí)，推動(dòng)人民幣在對(duì)外貿(mào)易結(jié)算中的使用，充分發(fā)揮我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢，為其他國家提供以人民幣計(jì)價(jià)的融資支持和商品出口，推動(dòng)人民幣在國際貿(mào)易中的使用。（李志蘭）