成本支撐減弱 硅鐵震蕩偏弱

近期，硅鐵主力期貨合約延續(xù)震蕩偏弱趨勢(shì)，究其原因主要是受到成本支撐下移的影響。

原材料方面，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至2024年12月27日，陜西地區(qū)蘭炭市場(chǎng)主流價(jià)為800元／噸，較2024年10月中旬的階段性高點(diǎn)990元／噸下跌190元／噸，跌幅較為明顯。且隨著2024年12月27日焦炭第5輪提降落地，后續(xù)蘭炭?jī)r(jià)格仍有進(jìn)一步下調(diào)預(yù)期。其他主要原材料與各主產(chǎn)區(qū)電價(jià)均以持平為主。綜合來(lái)看，截至2024年12月26日，寧夏、內(nèi)蒙古、青海、陜西、甘肅地區(qū)硅鐵生產(chǎn)成本均比上周下調(diào)66元／噸。按照各主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加權(quán)計(jì)算，目前硅鐵平均生產(chǎn)成本約為5962.15元／噸，成本中樞有所下移。

需求方面，隨著鋼廠減產(chǎn)步伐加速，硅鐵需求也逐步回落。截至2024年12月27日當(dāng)周，鋼材五大品種周產(chǎn)量連續(xù)5周有所下滑，當(dāng)期產(chǎn)量為843.51萬(wàn)噸，比上周減少6.43萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量連續(xù)6周下行，現(xiàn)已加速回落至230萬(wàn)噸以下水平。與此同時(shí)，金屬鎂生產(chǎn)同樣有所減量，硅鐵需求延續(xù)弱勢(shì)。

供應(yīng)方面，近期硅鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑，供應(yīng)端呈現(xiàn)出邊際收緊趨勢(shì)。2024年12月27日當(dāng)周，硅鐵產(chǎn)量為10.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.58萬(wàn)噸。但需要注意的是，隨著上游原料端持續(xù)讓利，各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)均有所上漲，寧夏地區(qū)單噸利潤(rùn)已超過(guò)200元，青海地區(qū)扭虧為盈，內(nèi)蒙古地區(qū)保持盈利，且內(nèi)蒙古、寧夏、青海是硅鐵現(xiàn)階段產(chǎn)量最高的三大產(chǎn)區(qū)，占總產(chǎn)量比重超70%。因此，在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，硅鐵企業(yè)減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)相對(duì)有限。

隨著需求持續(xù)疲弱，硅鐵庫(kù)存端壓力也在逐步加大，硅鐵企業(yè)庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存、交割庫(kù)庫(kù)存均有所增長(zhǎng)。截至2024年12月20日，硅鐵企業(yè)庫(kù)存比半月前增加5850噸至72850噸。截至2024年12月26日，交割庫(kù)庫(kù)存為4.84萬(wàn)噸，比半月前增加6795噸，且隨著春節(jié)假期的臨近，鋼廠補(bǔ)庫(kù)開(kāi)啟，2024年12月鋼廠硅鐵庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比增加0.73天至15.02天。三大顯性庫(kù)存均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但總庫(kù)存仍小于上年同期水平，庫(kù)存端并無(wú)明顯壓力。

整體來(lái)看，硅鐵現(xiàn)階段基本面呈現(xiàn)出供需雙弱局面，但供應(yīng)端減量預(yù)計(jì)相對(duì)有限，疊加成本中樞持續(xù)下移，若不考慮宏觀政策等外部刺激影響，預(yù)計(jì)近期硅鐵價(jià)格將以震蕩偏弱運(yùn)行為主。（作者單位：建信期貨）

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編輯：張瑤

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